L’économie chinoise ralentit et l’ancien modèle de croissance ne peut plus fonctionner. Pour que Xi Jinping puisse relancer l’économie, il devra changer radicalement le système existant, ce qu’il est peu probable qu’il fasse.
Actuellement, les investissements directs étrangers diminuent, le yuan perd de sa valeur et les exportations sont en baisse. Les réglementations sont de plus en plus nombreuses, ce qui rend le fonctionnement du secteur privé plus difficile. Le chômage des jeunes est très élevé. La population vieillit et diminue. Le tourisme et les arrivées sont en baisse. Le secteur bancaire est confronté à une bulle d’endettement majeure centrée sur des biens immobiliers surévalués, surabondants et invendus. En plus, la Chine est confrontée à l’insécurité alimentaire.
Le modèle de croissance chinois que les dirigeants précédents ont utilisé pendant la période de prospérité maximale, entre 1980 et 2010, ne fonctionne plus. À l’époque, seuls 20% environ de la population vivaient dans les villes. Le déplacement vers les villes de centaines de millions d’agriculteurs et leur intégration dans les usines ont fait exploser l’économie chinoise. Mais aujourd’hui, le pays est urbanisé à environ 63%, et le nombre de personnes à déplacer vers les villes est donc moins important. En outre, certains devront rester à la campagne et cultiver pour assurer l’approvisionnement alimentaire du pays. La Chine ne peut produire que 65,8% de la nourriture dont elle a besoin et dépend des importations pour combler le déficit. L’exode rural rendrait la Chine encore plus dépendante des importations, ce que Xi ne souhaite pas. Le dirigeant chinois sait qu’il doit rendre la nation autonome sur le plan alimentaire avant de tenter une invasion de Taïwan. Dans le cas contraire, la septième flotte américaine pourrait interrompre les livraisons de nourriture en provenance de l’étranger.
Un autre problème lié à l’urbanisation pour la croissance de l’économie est que la Chine compte déjà environ 295 millions de travailleurs migrants. Il s’agit de ruraux qui se rendent dans les villes pour travailler dans les usines. Officiellement, le fait de les déplacer vers les villes n’augmentera pas de manière significative le produit intérieur brut (PIB). Tout discours sur la croissance de l’économie par l’urbanisation présuppose qu’il y ait des emplois pour les nouveaux arrivants lorsqu’ils débarquent dans les villes. Or, les exportations et l’industrie manufacturière ont tendance à baisser, ce qui explique pourquoi les villes sont aujourd’hui envahies par des jeunes sans emploi.
Les investissements directs étrangers (IDE) ont été l’un des moteurs de la croissance économique du pays. Les IDE devaient apporter les devises étrangères dont le pays avait tant besoin tout en créant des emplois. Le problème est que les IDE ont chuté de 87% cette année. Les entreprises et les investisseurs étrangers ne voient pas l’intérêt d’investir en Chine. La loi sur les relations extérieures et la loi sur le contre-espionnage augmentent considérablement le risque d’être arrêté pour une chose aussi innocente que la réalisation d’un contrôle préalable ou d’une étude de marché. Par ailleurs, le ralentissement de l’économie réduit le potentiel de croissance des entreprises étrangères.
Dans le même temps, la crise démographique chinoise se traduit par une diminution du nombre de jeunes acheteurs potentiels. L’année dernière, la population chinoise a officiellement diminué de 850.000 personnes. Au cours des cinq prochaines années, environ 27% de la population sera éligible à la retraite. La main-d’œuvre diminue et la fabrication de produits chinois destinés à l’exportation devient également moins attrayante. Par conséquent, les investissements sont de plus en plus réorientés vers le Vietnam, l’Inde et l’Indonésie.
Alors que la Chine connaissait sa croissance la plus rapide, Pékin a investi dans les infrastructures. La dette a été utilisée pour construire des routes et des voies ferrées reliant les grandes villes. L’activité économique intérieure a augmenté et la population s’est enrichie. Aujourd’hui, les villes de premier, deuxième et troisième rangs sont déjà reliées entre elles. Certaines autoroutes pourraient être modernisées et des tronçons de chemin de fer standard pourraient être remplacés par des lignes ferroviaires à grande vitesse. Mais cela n’aura pas beaucoup d’impact, voire aucun, sur le PIB. Relier les villes les plus petites et les plus éloignées par des lignes ferroviaires à grande vitesse n’a que peu de sens d’un point de vue économique.
L’augmentation des investissements dans les infrastructures alourdirait la dette de la Chine. Le ratio dette/PIB du pays est proche de 300%. L’immobilier représente 25% de la dette détenue par les banques chinoises, la dette totale du secteur s’élevant à 8.400 milliards de dollars. Créer davantage de dettes ne contribuera pas à sauver l’économie. Après des années de prêts et de constructions débridés, le secteur immobilier chinois est en proie à des défaillances. L’un des plus grands promoteurs du pays, Evergrande, s’est déjà placé sous la protection de la loi sur les faillites aux États-Unis. Une autre grande société immobilière, Country Garden, a sollicité un délai de grâce de 30 jours pour payer 22,5 millions de dollars d’intérêts obligataires. Les plus grandes banques d’État chinoises ont indiqué que les prêts non productifs avaient augmenté de 7,6 % depuis janvier.
Il est clair que l’ancienne méthode ne fonctionne pas. S’il veut sauver l’économie, Xi Jinping devra proposer un nouveau paradigme. L’abrogation des restrictions draconiennes et des lois anti-espionnage pourrait permettre de renforcer la confiance des investisseurs. En supprimant les protections gouvernementales et en permettant aux forces du marché d’agir dans le secteur de l’immobilier, la bulle de la dette devrait éclater et les logements devenir plus abordables. En outre, l’absence d’intervention de l’État dans le secteur bancaire obligerait les banques à prendre des décisions de prêt responsables, ce qui favoriserait la santé économique future du pays. Mais réduire son contrôle sur l’économie ne semble pas être une option que Xi envisage.
Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles d’Epoch Times.
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