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Les ventes de BYD ne sont qu'un « écran de fumée »Le côté obscur du succès de BYD : des pratiques abusives que l’Europe ignore tout en admirant la Chine ?
Une « comptabilité créative », consistant notamment à retarder les paiements et à utiliser des instruments financiers pour dissimuler des obligations. Comptes fournisseurs atteignant 28 milliards d'euros en juin 2025, faillite des fournisseurs, prix bas, des pratiques qui portent atteinte à la chaîne d'approvisionnement et à la concurrence.
Le constructeur chinois de voitures électriques BYD présente ses véhicules électriques lors de la deuxième journée du salon automobile IAA MOBILITY 2025, le 10 septembre 2025 à Munich, en Allemagne.
Photo: Johannes Simon/Getty Images
Imaginons un instant qu’un constructeur automobile européen, tel que Mercedes-Benz ou BMW, annonce qu’il retarde les paiements à ses fournisseurs jusqu’à 275 jours, les obligeant à accepter des certificats numériques qu’ils vendent à prix réduit pour obtenir des liquidités immédiates, tout en faisant pression pour obtenir des réductions de coûts de 10 à 20 % sous la menace de ne pas régler les dettes en cours. Que dirions-nous ? Nous crierions probablement au scandale : nous accuserions l’entreprise de pratiques abusives, d’exploitation de la chaîne d’approvisionnement et de comptabilité créative pour dissimuler des dettes colossales.
L’illusion derrière « Build Your Dreams » (BYD)
Les régulateurs européens interviendraient, les syndicats protesteraient et les médias qualifieraient cela de capitalisme sauvage, mettant en péril la stabilité industrielle du continent. Cependant, lorsque ces mêmes tactiques sont attribuées à BYD, le géant chinois des véhicules électriques (VE), elles sont souvent minimisées ou ignorées au profit des éloges pour son « succès » en matière de ventes et d’expansion.
Cette double morale révèle un problème plus important : en critiquant ce que l’Europe a mal fait dans la transition vers la mobilité électrique, nous avons tendance à nous concentrer uniquement sur ce que la Chine fait bien, sans voir l’ensemble du tableau. BYD n’est pas un modèle d’excellence durable ; ses stratégies de financement et de gestion des ventes sont discutables et pourraient conduire à son effondrement, comme le soulignent des analystes indépendants.
Fondée en 1995 et devenue leader mondial des véhicules électriques grâce à des subventions publiques massives, BYD affiche des ventes impressionnantes : en septembre 2025, elle a vendu 396.000 unités, ce qui représente toutefois une baisse de 6 % en glissement annuel, la première en cinq ans si l’on exclut les facteurs saisonniers ou les pandémies. Mais derrière ces chiffres se cache une réalité financière précaire. Une analyse de GMT Research estime que la dette réelle de BYD pourrait atteindre 323 milliards de yuans (environ 40 milliards d’euros), contre les 24 milliards d’euros officiellement déclarés. Cet écart résulte d’une « comptabilité créative », consistant notamment à retarder les paiements et à utiliser des instruments financiers pour dissimuler des obligations.
L’une des pratiques les plus controversées est le retard extrême dans les paiements aux fournisseurs. En 2023, BYD a mis en moyenne 275 jours pour régler ses factures, dépassant largement les normes mondiales (45 à 60 jours) et même chinoises (120 à 180 jours). Cela équivaut à un « prêt à taux réduit » gratuit : BYD utilise l’argent de ses fournisseurs pour financer ses opérations sans intérêts. BYD maintient un « DPO » (délai moyen de paiement) pouvant atteindre 163 jours en moyenne, contre 72 jours pour Tesla. En ajustant ce chiffre, BYD aurait besoin d’environ 17 milliards d’euros supplémentaires pour normaliser ses paiements, ce qui révèle que son flux de trésorerie d’exploitation est insuffisant. En fait, des calculs indépendants montrent que BYD a un flux de trésorerie négatif à vie, même en ajustant les subventions gouvernementales non liées aux émissions. Au deuxième trimestre 2025, sa marge bénéficiaire nette, hors « autres revenus » (principalement des subventions), est tombée à 1,51 %, son plus bas niveau en trois ans.
Le système De-Chain
Un autre instrument discutable est le système De-Chain : des certificats numériques qui convertissent les comptes fournisseurs en billets à ordre négociables. Les fournisseurs, désespérés d’obtenir des liquidités, les vendent à des tiers avec des remises, érodant ainsi leurs marges. Cela n’apparaît pas comme une dette dans les bilans de BYD, mais agit comme tel, créant une « dette cachée » qui, selon GMT, multiplie par 11 la dette officielle.
Les analystes indépendants avertissent que cela n’est pas viable : « Le modèle économique de BYD n’a jamais généré un seul dollar de capital excédentaire (cumulativement). Des analyses détaillées montrent que les comptes fournisseurs ont augmenté de 12,8 % en glissement annuel pour atteindre 28 milliards d’euros en juin 2025, tandis que le flux de trésorerie de financement n’était positif (1,4 milliard) que parce que la génération organique n’était pas suffisante. Aucun concurrent mondial, tel que Toyota ou Volkswagen, ne paie aussi tardivement, ce qui oblige les fournisseurs à faire faillite, interrompant ainsi la chaîne d’approvisionnement.
Stratégie agressive de prix bas
En matière de gestion des ventes, BYD adopte une stratégie agressive de prix bas pour dominer le marché, comparée par les analystes à celle d’Evergrande, le géant immobilier chinois qui s’est effondré sous le poids d’une dette excessive. Cela entraîne des pertes pour la plupart des constructeurs chinois de véhicules électriques, à l’exception de Tesla. Des données récentes soulignent que les ventes de BYD ont stagné en août 2025 (croissance annuelle de 0 %) et ont chuté de 1,8 % au troisième trimestre.
Faible rentabilité et soutien massif de l’État
Les concessionnaires ont recours à des astuces telles que la vente de voitures neuves comme d’occasion pour gonfler les chiffres, ce qui érode la confiance des consommateurs et crée un cercle vicieux : les prix baissent, les ventes diminuent, la confiance se perd. Reuters a rapporté en juin 2025 que BYD défie Tesla dans le domaine de la conduite autonome, mais en comparant les données, alors que Tesla affiche des ventes record, BYD stagne avec une faible rentabilité et un soutien massif de l’État.
Cette myopie dans la critique européenne est problématique. En félicitant la Chine pour sa rapidité dans le domaine des véhicules électriques, nous ignorons que son « succès » repose sur des subventions, l’exploitation des fournisseurs et des pratiques qui seraient illégales en Europe en vertu de réglementations telles que la directive sur les retards de paiement. Si Mercedes ou BMW faisaient de même, elles s’exposeraient à des amendes de plusieurs millions d’euros et à des boycotts.
L’Europe doit tenir compte des risques éthiques et financiers des ventes et des usines BYD en Europe
Mais BYD, soutenu par le gouvernement chinois, développe des usines en Europe, au Brésil et en Asie, financées par cette chaîne d’approvisionnement abusive. Des analystes indépendants prévoient un « ralentissement significatif » de la croissance et un besoin de lever des capitaux (dette et fonds propres). Si l’entreprise s’effondre, cela profiterait à Tesla en augmentant sa part de marché, mais cela affecterait les chaînes partagées.
Pour une transition électrique équitable, l’Europe doit voir l’ensemble du tableau : elle ne doit pas seulement envier les ventes chinoises, mais aussi s’interroger sur leur durabilité. Critiquer les erreurs européennes (telles que la lenteur réglementaire) est légitime, mais idéaliser des modèles tels que BYD revient à ignorer les risques éthiques et financiers. Comme le soulignent les analystes indépendants, les ventes de BYD ne sont qu’un « écran de fumée ». Il est temps d’équilibrer le discours : oui à l’innovation, mais pas au détriment de la stabilité mondiale.
Sources
– Analyse et données financières détaillées d’AJ (@alojoh) sur X, y compris des publications sur les ventes de septembre 2025, les flux de trésorerie négatifs cumulés et les comparaisons avec Tesla.
– Rapport de GMT Research sur la dette cachée et les pratiques comptables de BYD.
– Rapport de Reuters de juin 2025 sur la concurrence entre BYD et Tesla dans le domaine de la conduite autonome.
– Données publiques sur les ventes et les finances de BYD, ajustées par des analystes indépendants.
– Analyse et données financières détaillées d’AJ (@alojoh) sur X, y compris des publications sur les ventes de septembre 2025, les flux de trésorerie négatifs cumulés et les comparaisons avec Tesla.
– Rapport de GMT Research sur la dette cachée et les pratiques comptables de BYD.
– Rapport de Reuters de juin 2025 sur la concurrence entre BYD et Tesla dans le domaine de la conduite autonome.
– Données publiques sur les ventes et les finances de BYD, ajustées par des analystes indépendants.
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