Les investisseurs étrangers fuient la Chine. Les investissements de portefeuille, qui se traduisent par des actions et des obligations dont le motif est financier, sont devenus négatifs, tout comme les investissements directs étrangers, qui servent à la création ou au développement d’usines et d’entreprises.
Pourquoi les investisseurs sont-ils soudainement devenus si réticents à l’égard de la Chine ? Quel impact cela aura-t-il sur l’économie chinoise à long terme ?
Il n’y a pas une raison unique, mais une multitude de raisons pour lesquelles un investissement est réalisé ou rejeté. Les investisseurs, qu’il s’agisse de gestionnaires de fonds spéculatifs ou de multinationales construisant une usine, sont motivés par l’argent. Pendant des années, le marché chinois a été considéré à la fois comme un moyen de gagner de l’argent instantanément et comme un marché toujours hors de portée.
Les entreprises opérant en Chine devaient généralement s’engager dans des coentreprises ou céder leur avantage concurrentiel, tel que la technologie. Beaucoup de ces entreprises ont rapidement constaté que leur technologie était détournée au profit d’autres entreprises ou concurrents chinois. Les banques étrangères et les gestionnaires d’actifs ont toujours anticipé la grande ouverture du marché chinois où ils pourraient rivaliser pour obtenir des affaires. Mais cette ouverture n’a jamais eu lieu. Les bureaucrates chinois avaient l’art d’offrir juste ce qu’il fallait pour maintenir l’intérêt des entreprises étrangères, mais rarement quelque chose de substantiel. Les investisseurs étrangers qui cherchent à investir dans les actions chinoises ont appris à leurs dépens que les actions chinoises sont restées à peu près stables pendant 20 ans. Le premier problème auquel la Chine est confrontée est que trop d’investisseurs se sont fait avoir.
La politique a contribué à ces exodes. Avant l’arrivée au pouvoir de Xi Jinping et même dans les premières années de son règne, les entreprises étrangères opérant en Chine gagnaient suffisamment d’argent pour compenser les risques et les compromis nécessaires. Toutefois, l’arrestation montée de toutes pièces des Canadiens Michael Spavor et Michael Kovrig a modifié l’approche de la Chine à l’égard des étrangers et des entreprises étrangères.
Avec des entreprises tenues de fournir à l’État-parti chinois un accès à presque toutes leurs technologies, leurs courriels et réseaux internes, avec des lois draconiennes sur la sécurité nationale et un marché hautement protégé, la multitude de risques auxquels sont confrontées les entreprises étrangères a poussé beaucoup à conclure que les difficultés ne valent tout simplement pas les profits potentiels.
Les entreprises chinoises sont confrontées au poids des contraintes du régime chinois : une entreprise chinoise restera toujours une entreprise chinoise. Une entreprise internationale qui décide d’investir, de s’approvisionner ou de construire a de nombreuses options, notamment le Vietnam, l’Inde, l’Europe et les États-Unis. La Chine doit désormais rivaliser pour attirer les capitaux mobiles internationaux ; jusqu’à présent, elle ne semblait pas intéressée par cette concurrence.
Quelles sont donc les conséquences du départ des investissements étrangers de Chine ?
Aucune d’entre elles n’est bonne pour l’économie chinoise.
Le régime chinois a énormément profité de l’ouverture de ses marchés. Qu’il s’agisse des retombées de la concurrence des entreprises et des travailleurs locaux avec les entreprises étrangères ou des flux de technologie et de devises, la Chine a tiré des avantages considérables de l’interaction directe avec les entreprises et le commerce étrangers.
Le fait que les entreprises et les investissements étrangers cherchent d’autres destinations a un certain nombre d’implications évidentes. Tout d’abord, les entreprises étrangères défendront moins les intérêts du régime chinois. En réalité, l’État-parti sous-traite une grande partie de ses efforts de quasi-lobbying des démocraties auprès des entreprises et des institutions du pays. Il sera beaucoup plus difficile pour les entreprises de faire pression sur leurs représentants ou sur d’autres entreprises lorsqu’elles auront quitté le pays.
Deuxièmement, il faut s’attendre à ce que les investissements et le commerce se détournent de la Chine pour s’orienter vers d’autres pays. L’Inde et le Vietnam, ainsi que d’autres destinations d’Asie du Sud-Est, profitent des entreprises qui quittent la Chine. Le commerce et les investissements internationaux ne disparaissent pas, ils cherchent de nouvelles destinations.
Troisièmement, il faut s’attendre à ce que la Chine devienne de plus en plus restrictive à l’égard des entreprises et des investissements existants, tant nationaux qu’internationaux, qu’il s’agisse d’entrées ou de sorties. La Banque populaire de Chine a récemment annoncé des mesures de vérification, même pour les entreprises d’État qui achètent des dollars pour un montant supérieur à 50 millions de dollars. Beaucoup s’attendent à ce que la Chine fasse marche arrière et cherche à attirer les flux de capitaux internationaux, mais cela ne tient pas compte de la nature de la situation en Chine.
Quatrièmement, il faut s’attendre à ce que la Chine continue à connaître une faible croissance de sa productivité. Les entreprises étrangères, et même les entreprises privées chinoises, sont les plus productives et les plus innovantes en Chine. Le fait que les sociétés étrangères et les entreprises privées chinoises ferment leurs portes, ou soient confrontées à de fortes restrictions, entravera la progression de l’innovation et de la productivité, qui est déjà faible. Bien que l’économie chinoise puisse toujours croître, il ne faut pas s’attendre à ce que cette économie soit saine, dynamique et compétitive.
Cinquièmement, avec le départ des investisseurs étrangers, il faut s’attendre à ce que Pékin renforce les restrictions sur les opérations de transferts en devises étrangères. Les Chinois utilisent déjà diverses méthodes pour faire sortir les dollars de Chine ou s’assurer qu’ils n’y entrent pas, ce qui cause des maux de tête aux autorités chinoises de régulation des opérations en devises. La Chine a désespérément besoin de dollars pour assurer la fluidité de son commerce international et la croissance de ses avoirs en devises. Cela signifie que les régulateurs continueront de renforcer le contrôle des échanges commerciaux et des flux de capitaux. Si la Chine ne reçoit plus autant de devises de l’étranger, cela signifie qu’elle ne pourra pas les utiliser à l’étranger. La situation ne pourra qu’empirer.
Bien que les investisseurs ne gagnent pas assez d’argent en Chine, l’État ne fait qu’aggraver les risques avec sa politique et ne semble pas être près de la changer. À mesure que l’argent part vers d’autres destinations, on ne peut que s’attendre à un resserrement continu des mesures et à la dégradation de l’économie au fur et à mesure que la politique de l’État-parti devient de plus en plus rigide.
Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles d’Epoch Times.
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