Le taux de croissance du PIB de la Chine ne dépassera pas 5% au cours de la prochaine décennie, selon un économiste

Dans un discours de deux heures, un éminent économiste chinois a présenté une évaluation loin d’être idéale des perspectives économiques du pays de 2020 à 2030.

Lors d’une réunion d’Essence Securities tenue le 28 novembre pour discuter des stratégies pour 2020, Gao Shanwen a comparé la situation économique de la Chine avec le développement passé du Japon, de la Corée du Sud et de Taïwan.

Selon M. Gao, si les tendances économiques nationales suivent celles des autres pays d’Asie de l’Est, « l’économie chinoise connaîtra plusieurs années de morosité. Les chances que l’économie chinoise puisse se stabiliser à un taux de croissance supérieur à 5 % sont minces ».

« De 2020 à 2030, le risque réel à prendre en compte est de savoir si nous pouvons maintenir notre taux de croissance économique à plus de 4 % », a dit M. Gao. « Beaucoup d’efforts seront nécessaires pour y parvenir. »

Gao Shanwen, économiste en chef chez Essence Securities, est également administrateur du China Chief Economist Forum et membre du China Finance 40 Forum Academic Committee. Gao est connu pour avoir été consulté pour son expertise par le Premier ministre chinois Li Keqiang en juillet 2016.

Le discours de M. Gao a été supprimé par les censeurs chinois sur Internet. Il est toujours visible sur YouTube et sur d’autres sites en dehors de la Chine.

La croissance économique chinoise a culminé à 10,3 % en 2010, selon les chiffres officiels.

Dans son discours, M. Gao a déclaré que le pic de croissance économique de la Chine en 2010 était similaire à ceux enregistrés au Japon en 1968, en Corée du Sud en 1991 et à Taïwan en 1987. Depuis lors, l’économie chinoise a suivi la même courbe de ralentissement de la croissance, les quatre économies d’Asie de l’Est ayant suivi le même modèle de développement.

Malgré la censure, l’analyse de M. Gao a été largement partagée par les internautes chinois. Des données récemment publiées par des départements du régime chinois viennent également étayer ses arguments.

Le 8 décembre, l’Administration générale chinoise des consommateurs (Chinese General Administration of Customers) a publié les données sur les importations et exportations de la Chine à la fin novembre. La valeur totale des exportations et des importations pour le mois était de 404,75 milliards $ US (environ 362,53 milliards €), soit 0,5 % de moins qu’en novembre 2018. Plus précisément, la Chine a importé pour 183 milliards $ US (env. 163,91 milliards €) de marchandises, soit une augmentation de 0,3 %, et exporté pour 221,7 milliards de dollars (environ 198,55 milliards €), soit une diminution de 1,1 %.

En termes de commerce avec les États-Unis, la Chine a importé 10,97 milliards $ US (env. 9,83 milliards €) et exporté 35,58 milliards $ US (env. 31,87 milliards €) en novembre, soit 15,2 % de moins que les données commerciales du mois prévu en 2018.

Le 7 décembre, l’Administration nationale du contrôle des changes (SAFE) a publié son dernier total des réserves de change du pays. Le 30 novembre, les échanges extérieurs de la Chine s’élevaient à 3,0956 milliards $ US (env. 2,77 milliards €), soit 9,57 milliards $ US (env. 8,57  milliards €) de moins que le 31 octobre et moins que les 3,1 milliards $ US (env. 2,78 milliards €) prévus.

L’université Renmin de Chine et l’agence internationales de notation de crédits (la China Chengxin International Credit Rating Company (CCXI)) ont co-présidé le China Forum of Macroeconomic Research le 30 novembre. Les attentes annoncées lors du forum étaient que le taux de croissance économique de la Chine serait de 6,1 % en 2019 et de 5,5 à 6,0 % en 2020.

Moody’s, une entreprise de notation de crédit obligataire dont le siège social est à New York, a déclaré le 2 décembre que l’économie chinoise poursuivra une croissance lente en 2020, soit un taux de croissance économique possible de 5,8 %.

De problèmes structurels à l’œuvre

Selon M. Gao, l’un des principaux facteurs du ralentissement de l’économie chinoise est le degré élevé d’urbanisation. Alors que les statistiques officielles indiquent que 60 % du pays est urbanisé, M. Gao estime que le chiffre réel est d’environ 10 % supérieur. Selon lui, cela est dû au fait que les données officielles ne tiennent pas compte du système d’enregistrement des ménages en Chine, ou hukou, qui attribue à chaque citoyen chinois un statut de résidence rurale ou urbaine, généralement en fonction de son lieu de naissance. Cependant, des millions de personnes enregistrées dans le hukou comme vivant en campagne vivent et travaillent en fait en milieu urbain.

Par ailleurs, le ratio de levier financier de la Chine est plus du double de celui des trois autres économies d’Asie de l’Est. « C’est le résultat de l’investissement excessif des collectivités locales et des entreprises publiques dans la construction immobilière pour stimuler l’économie au cours des dernières années », a déclaré M. Gao.

Pour compliquer la situation, en raison de l’urbanisation avancée, moins de Chinois qu’auparavant quittent les régions rurales pour acheter une maison dans les villes, ce qui précipite une crise immobilière.

China Fund, un site web d’État, a compté les annonces faites par le tribunal populaire et a rapporté que 446 sociétés de développement immobilier ont déclaré faillite cette année au 20 novembre, soit une moyenne de 1,5 entreprise par jour.

M. Gao a également mentionné que les ventes annuelles de voitures et les stocks de véhicules en Chine sont inférieurs à ceux du Japon, de la Corée du Sud et de Taïwan. Cette situation s’explique par l’écart de revenu plus important en Chine par rapport à ces économies et par les problèmes qui en découlent, tels que la baisse de la consommation.

« Il y a des problèmes structurels à l’œuvre dans le ralentissement de notre économie », a dit M. Gao. Il a mis en garde les autorités chinoises afin qu’elles n’ignorent pas ces problèmes dans leurs prises de décisions politiques.